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时间:2020年04月09日 08:00

送体验标特朗普宣布美国加州为新冠疫情重大灾区

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邓芝见赵云大胜,率蜀兵掩杀,西凉兵大败而走。韩德险被赵云擒住,弃甲步行而逃。云与邓芝收军回寨。芝贺曰:“将军寿已七旬,英勇如昨。今日阵前力斩四将,世所罕有!”云曰:“丞相以吾年迈,不肯见用,吾故聊以自表耳。”遂差人解韩瑶,申报捷书,以达孔明。


2、杠杆是市场的“内伤”。07年次贷危机的时候,美国居民加高杠杆买房,将财富配置在房产泡沫上;而过去十多年,美国居民部门加杠杆不多,而是将财富直接或者间接配置在上市公司的股票和债券的泡沫上。虽然标的不一样,但泡沫都是相似的。


当前全球市场仍处于避险/风险同跌的第二阶段,通过观察黄金价格走势观察全球市场何时进入避险涨/风险跌的第三阶段。从时间上来看,当前风险/避险同跌已持续约19天,离中型危机的持续时间上限还有约1个月的时间才能结束第二阶段,离大型危机还有半年到一年的时间才能结束第二阶段。经验表明大型危机第二阶段(避险/风险同跌)持续时间较长,往往会持续半年至一年左右的时间。2000年科网泡沫破裂时期中,第二阶段从2000年3月10日持续到2001年4月2日,持续了389天,此期间标普和黄金分别下跌18%和13%;2008年金融危机中,第二阶段从2008年3月18日到2008年10月23日,总计220天,此期间标普和黄金均下跌了29%。中小型危机第二阶段(避险/风险同跌)持续时间较短,持续半个月到一个半月左右的时间。1987年黑色星期一期间,第二阶段从1987年10月19日持续到1987年11月5日,持续了18天,此期间标普下跌10%,黄金下跌3%;1997年亚洲金融危机中,第二阶段从1997年10月8日持续到1987年10月24日,持续了17天,此期间标普下跌4%,黄金下跌7%;1998年俄罗斯金融危机时,第二阶段从1998年7月20日持续到1998年8月31日,持续了43天,此期间标普下跌19%,黄金下跌6%。当前全球市场仍处于避险/风险同跌的第二阶段,自20年2月24日至3月20日,标普500下跌约31%,COMEX黄金下跌约10%。


资管业务为主的银行:投资端则呈现资产多元化、全球化的趋势,但MBS仍是投资主体,这类银行以道富集团和纽约梅陇银行为例。1、道富在07-08年投资端结构中占比较高的是ABS和MBS,且投资端89%以上资产评级在AA级及以上。CMO也是危机前道富集团投资端的重要组成部分,07-08年分别占比投资端资产比例为19%、16%。危机后,道富集团投资端资产结构呈现多元化的发展趋势,ABS、CMO、企业债和货币市场共同基金的占比在下降,MBS的占比在提升。外国债务的占比也提升至13%。2、纽约梅隆银行早期在投资端主要是MBS类资产,危机后一方面美国国债和机构债占比在提升,同时外国担保和超主权债权资产的占比提升,对于公司债、权益类资产和短期货币市场工具的投资占比是下降的。

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